熊市并非所有币都会跌，市场呈现主流币抗跌、山寨币暴跌、部分特殊币种逆市走强的结构性分化特征。
加密货币熊市的核心特征是市场总市值大幅缩水，主流币种普遍回调，但跌幅差异极大。历史数据显示，比特币在熊市中跌幅通常在77%-84%，以太坊跌幅约80%-90%，而山寨币平均跌幅超90%，超95%的山寨币最终难以恢复原有价值。2022年熊市期间，比特币从6.9万美元跌至1.55万美元，跌幅77%；多数山寨币跌幅超95%，大量项目归零。2026年一季度熊市中，市场总市值缩水20%，比特币跌幅控制在45%左右，而GameFi板块的AXS、SAND等币种跌幅超94%。
主流币种凭借强大共识与流动性，展现出显著抗跌性。比特币作为“数字黄金”，具备总量恒定、去中心化的核心优势，是机构资金的避险首选，熊市中资金往往从山寨币回流比特币，支撑其相对稳定。以太坊依托成熟的DeFi、NFT生态和EIP-1559通缩机制，网络活跃度保持高位，跌幅远小于中小币种。BNB、SOL等蓝筹公链代币，因生态完善、流动性充足，跌幅也明显小于山寨币，成为熊市资金的避风港。
部分特殊赛道与优质项目能逆市抗跌甚至上涨。稳定币因锚定法币，价格基本稳定，是熊市资金的“安全港”。部分具备真实落地应用、稳定收入的DeFi龙头项目，如Aave等，因基本面扎实，跌幅远小于同类项目。还有少数技术创新突出、社区共识强的小众币种，凭借独特叙事在熊市中逆势上涨，成为资金博弈的焦点。而Meme币、空气币等无实际价值支撑的币种，在熊市中因资金撤离，往往暴跌99%甚至归零。
熊市的本质是市场洗牌，核心逻辑是“价值回归、劣币出清”。牛市期间，资金泛滥推高所有币种价格，大量无价值项目借势起飞；熊市来临后，流动性收紧，市场回归理性，资金向有真实价值、强共识的主流币种集中，劣质项目因缺乏支撑被淘汰。
