期权到期并不一定会归零，只有到期时处于虚值或者平值状态的期权合约才会价值归零，实值期权到期后依旧具备内在价值，可以完成结算拿到对应的收益，合约归零只是期权到期众多结果当中的一种，并不是必然结局。很多刚接触币圈衍生品的交易者会产生期权到期必归零的误解，本质上是混淆了期权买方的亏损上限与合约到期结算规则。加密市场当中主流的BTC、ETH期权产品大多属于欧式期权，只能等到到期日才能够行权，不能够中途发起行权操作，交易者想要提前止盈止损，唯一的办法就是在二级市场卖出持仓期权合约完成平仓。一旦持仓持有到交割时刻，最终盈亏结果完全由交易所给出的到期结算价格和期权行权价之间的差值决定。
想要看懂期权归零背后的底层逻辑，就要明白一份期权的价格由内在价值和时间价值两部分共同组成，随着到期日不断靠近，期权的时间价值会持续衰减，也就是交易者常说的Theta损耗，越临近交割，时间价值消耗的速度就越快，等到到期的一瞬间，所有剩余的时间价值都会直接清零，合约最终价值只剩下内在价值这一项。如果到期看涨期权的结算价格低于行权价，或是看跌期权结算价格高于行权价，这份期权就属于虚值期权，不存在任何内在价值，双重价值归零之后整张合约就会彻底作废。平值期权标的价格和行权价基本持平，行权之后扣除手续费很难产生收益，绝大多数平台到期之后平值期权同样会直接归零，买方投入的全部权利金都会亏损。
到期之后没有归零的期权就是市场所说的实值期权，看涨期权结算价高于行权价，看跌期权结算价低于行权价，此时合约拥有正向内在价值，交易所一般会自动触发现金结算流程，不需要交易者手动发起行权操作。盈利部分扣除交割手续费之后会直接划入账户余额，持仓合约随之注销完成了结。这里需要区分买方与卖方的盈亏区别，归零亏损只针对期权买方，买方最大亏损从开仓那一刻就已经锁定，最多亏掉当初支付的权利金，不会产生额外爆仓风险；而期权卖方即便合约到期归零，也只是顺利赚取买方支付的权利金收益，并不会出现本金归零的情况，卖方需要承担行情反向波动带来的无限风险。
在实战交易当中，大量期权归零亏损都来源于交易者买入远期或者临期深度虚值期权，赌短期出现大幅单边行情，最后行情没能到达预期价位，持仓扛到交割日直接清零。临到期的深度虚值期权价格低廉，小资金就可以买入多张合约，诱惑性很强，但时间价值衰减速度极快，就算短期行情小幅波动，只要到期没有抵达行权价位，依旧难逃归零结局。想要规避归零风险，交易者可以在到期前主动卖出合约平仓，不必一直持有等到交割结算，就算后期行情方向预判正确，也能提前落袋为安，避免最后几个小时标的价格来回插针，原本盈利的实值期权瞬间变成虚值期权，最终走向归零。
