PAXG每一枚代币对应的是一金衡盎司、符合LBMA伦敦合格交割标准的实物黄金，并不是纸黄金、黄金期货或者黄金ETF份额，而是可以确权的实体金条资产份额。很多币圈新手容易混淆，误以为PAXG锚定的是上海金、国内首饰黄金或者随便规格的普通黄金，实际上它的底层黄金有着明确统一的行业标准，也是币圈RWA赛道当中最早实现实物黄金1:1代币映射的主流资产之一，搞清楚底层黄金的规格、托管、确权逻辑，才能看懂PAXG币价波动的底层驱动来源。
具体来说，PAXG底层的黄金全部属于伦敦金银市场协会LBMA认证的投资级合格交割金条，单根原始金条重量大多为400金衡盎司左右，纯度达到99.5%以上，每一根金条自带精炼厂编号、独立序列号，由专业安保金库进行托管保存。这里需要区分一个细节，不是单独铸造每盎司小金条对应单枚PAXG，而是以400盎司的标准大金条作为底层储备池，再通过代币进行碎片化拆分，每一枚PAXG代表这根大金条当中1金衡盎司黄金的所有权份额。也就是说用户买入PAXG，持有的并不是平台债权，而是对应部分实物黄金的确权权益，理论上大额持有者满足条件后，可以申请赎回对应实物金条。
黄金资产由Paxos信托公司进行发行管理，实物黄金存放在伦敦布林克斯等LBMA认证的保险金库内，储备每月进行第三方独立审计核验，保证流通PAXG总数量和金库内黄金储备总量匹配，避免超发风险。PAXG的币价基准跟随伦敦现货黄金（伦敦金）每盎司报价波动，中间会叠加交易所流动性、买卖盘溢价、链上手续费、市场供需带来的小幅价差，正常行情下和国际现货金价偏差很小，只有在极端行情、交易所深度不足的时候，才会出现明显升水或者贴水，这也是很多交易者做黄金跨市场套利时重点关注的指标。
区分PAXG和其他黄金类代币的关键点，除了底层黄金标准之外，还有赎回规则带来的价值边界。普通散户无法直接赎回单盎司实物黄金，只有达到对应门槛的机构或者大额用户，才能够申请兑换完整的LBMA标准金条，普通投资者更多只能通过二级市场交易卖出兑现价值。同时还要留意，PAXG锚定的是国际以美元计价的伦敦金，并不是人民币金价，在做比价的时候需要做好汇率换算，不能直接拿国内上海黄金交易所报价和PAXG币价做对比，否则很容易产生价格误判。
PAXG本质就是把伦敦合格交割标准的现货黄金进行区块链代币化，依托合规托管、定期审计搭建起实物资产与加密市场之间的桥梁，币价锚定的核心标的就是LBMA标准伦敦现货黄金。在参与交易配置的时候，既要把它当成跟踪金价的避险资产看待，也不能忽略代币本身的交易流动性、发行机构监管动态、赎回机制等附加风险，理性理解代币和实物黄金之间的联系与差异。
